Поточний тиждень виявився непростим для фондового ринку. Зростання ставок за облігаціями та цін на нафту створили тиск на акції, тоді як чергова хвиля волатильності в секторі штучного інтелекту (ШІ) поставила під сумнів переконаність інвесторів у головній рушійній силі ринку. Індекси S&P 500 та Nasdaq Composite, що тяжіє до технологічних компаній, перервали свої тритижневі смуги зростання, втративши приблизно 1,43% та 2,05% відповідно. Промисловий індекс Dow Jones знизився на 0,85%.
Тиск з боку боргового ринку та зростання цін на енергоносії
Значна частина тиску на ринок походила від боргового ринку, де дохідність довгострокових облігацій сягнула найвищих рівнів за майже два десятиліття. Це було зумовлено загостренням напруженості з Іраном, що призвело до зростання цін на нафту та посилило занепокоєння щодо стійкої інфляції. У середу вранці Міністерство фінансів США оголосило про незвичайне рішення: подвоїти обсяг викупу довгострокових державних боргових зобов’язань. Це спричинило початкове зниження дохідності та зростання акцій, що було інтерпретовано як спроба підтримати ралі на фондовому ринку. Проте, полегшення виявилося нетривалим: дохідність знову зросла в четвер та п’ятницю, оскільки вищі ціни на нафту підживлювали інфляційні побоювання.
Волатильність “AI-трейду” та занепокоєння щодо дата-центрів
“AI-трейд” також пережив складний тиждень. Серія новин про політичний тиск на дата-центри, ймовірно, зіграла свою роль. Зокрема, у вівторок губернатор Пенсильванії Джош Шапіро видав виконавчий наказ, що встановлює суворі стандарти для будь-яких нових розробок у штаті. У п’ятницю виникло питання, чи такі обмеження на розвиток дата-центрів суттєво сповільнять їх будівництво, чи це, скоріше, передвиборча риторика. Невизначеність особливо сильно вдарила по компаніях, що працюють у сфері інфраструктури: акції GE Vernova та Eaton за тиждень знизилися на 10% та 7,2% відповідно. Незважаючи на це, було прийнято рішення збільшити частку GE Vernova у вівторок, хоча акції продовжували знижуватися.
Конкуренція Broadcom та новий претендент на ринку
Акції Broadcom знизилися на 4% в середу після того, як головний конкурент компанії, Marvell Technology, оголосив про розширене партнерство з Google (Alphabet) – ключовим клієнтом з розробки кастомних чипів. Broadcom тривалий час співпрацювала з Google у розробці їх тензорних процесорних блоків (TPU). Тепер Marvell уклала угоду про постачання різноманітних технологій, пов’язаних з екосистемою TPU від Google. Це підтвердило побоювання щодо поступової диверсифікації постачальників Google. Хоча бажаним результатом була б перемога Broadcom, від акцій компанії поки що не відмовляються. Ця подія підкреслює, чому Nvidia, Intel та Micron були поставлені вище за Broadcom у списку портфельних холдингів за чіпами. Broadcom знову опинилася в центрі уваги в п’ятницю: згідно з повідомленнями, компанія веде переговори про залучення понад 60 мільярдів доларів боргового фінансування для угоди з фінансування ШІ. Зазначається, що буде створено спеціальну юридичну особу, яка використовуватиме позичені кошти для придбання чіпів Broadcom, а потім здаватиме їх в оренду клієнтам, таким як Anthropic. Підвищена залежність від боргового фінансування для розвитку ШІ потребує ретельного аналізу, проте значна сума свідчить про високий попит на інфраструктуру для ШІ. Акції Broadcom зросли в п’ятницю, але все ще демонстрували зниження приблизно на 6,2% за тиждень.
Cadence Design Systems: новий додаток до списку
У четвер до списку “Bullpen” було додано компанію Cadence Design Systems після виступу її генерального директора Анірудха Девгана. Cadence надає програмне забезпечення та інструменти для розробки напівпровідників. Компанія тісно співпрацює з портфельними компаніями Nvidia та Broadcom, а її відносини з Intel розширюються під керівництвом генерального директора Ліп-Бу Тана, який раніше очолював Cadence. У червні Cadence та Intel Foundry оголосили про багаторічну угоду, що поєднує інструменти дизайну Cadence на основі ШІ з виробничими технологіями Intel. Акції Cadence знизилися приблизно на 23% від свого піку на початку червня, частково через побоювання, що ШІ може вплинути на традиційне програмне забезпечення для розробки чіпів. Натомість Cadence вважає, що генеративний ШІ може збільшити попит, стимулюючи ширше використання її інструментів. Чи вплине ШІ на бізнес Cadence позитивно чи негативно, є ключовим питанням, що спонукає уважно стежити за акціями компанії.
Пам’ять: стійка віра, незважаючи на корекцію
Акції компаній, що виробляють пам’ять, різко впали в вівторок, продовжуючи волатильність для деяких з найбільших переможців року в секторі ШІ. Micron, що був придбаний 11 серпня, залишається одним з найсильніших інвестиційних виборів у сфері ШІ. Під час візиту на нове виробництво напівпровідників Micron в Бойсе, Айдахо, генеральний директор Санджай Мехротра підтвердив погляди на те, що цей цикл пам’яті може відрізнятися від попередніх “бумів і спадів”. ШІ робить пам’ять все більш критично важливою для загальної продуктивності систем, що спонукає клієнтів працювати з постачальниками на ранніх етапах розробки, а не просто обирати найдешевшого. Водночас довгострокові угоди з клієнтами надають Micron кращу видимість майбутнього попиту. Враховуючи зобов’язання клієнтів щодо поставок на роки вперед та дисципліну виробників пам’яті щодо розширення потужностей, очікується, що цей цикл буде більш стійким.
Підсумки квартальних звітів у роздрібній торгівлі
Тиждень був насиченим звітами великих роздрібних компаній. Home Depot розпочала звітний період у вівторок, представивши, за словами експертів, “найкращий квартал за п’ять років”. Прибутки та виручка перевищили прогнози, а продажі в порівнянних магазинах зросли на 1,7%, що майже вдвічі перевищило очікування. Ситуація виглядала особливо позитивно, враховуючи, що керівництво описувало ринок житла США як “заморожений”. Високі ставки за казначейськими облігаціями підтримують високі ставки за іпотекою та стримують активність на ринку нерухомості, але Home Depot продовжує зосереджуватися на контрольованих аспектах, що ставить компанію в вигідне становище для відновлення. Результати Home Depot також виявилися кращими, ніж у головного конкурента Lowe’s, який звітував наступного дня, завдяки більшому бізнесу, орієнтованому на професійних підрядників. Результати TJX Companies у середу були більш неоднозначними. Загальна виручка, прибутки та порівнянні продажі перевищили очікування, але порівнянні продажі в Marmaxx, найбільшому підрозділі компанії, зросли лише на 1% проти очікуваних 3%. Генеральний директор Ерні Херрман назвав проблеми з асортиментом “самостійно завданими та контрольованими”, зазначивши, що тенденції вже покращуються. Експерти вважають, що проблема є вирішуваною, а не структурною, і скористалися зниженням цін у п’ятницю, щоб збільшити частку в позиції. Сильний послужний список Херрмана також додає впевненості щодо збереження акцій. Інші результати продемонстрували змішану картину споживчого попиту. Walmart показав значне падіння на 9% у четвер після того, як прогнози щодо порівнянних продажів та прибутків у США не виправдали очікувань. Проте, було висловлено думку, що вищі ціни на бензин та рішення компанії віддати перевагу низьким цінам та завоюванню частки ринку роблять квартал більш багатогранним, ніж це свідчать заголовки. Результати Target також підкреслили тиск на витрати на необов’язкові товари, хоча трансформація компанії під керівництвом генерального директора Майкла Фідделке все ще демонструвала значний прогрес. Серед інших позитивних моментів: Ross Stores продемонстрували зростання після перевищення очікувань та надання оптимістичного прогнозу, а BJ’s Wholesale перевищив прогнози та підвищив свій прогноз прибутків на весь рік.
Дізнатися більше на: www.cnbc.com