В останні роки споживачі в Китаї відчувають суттєве уповільнення зростання свого розпоряджуваного доходу. Якщо до 2020 року показники зростання в Китаї сягали близько 10% щорічно, значно випереджаючи середні 3% у США, то зараз ситуація змінилася. За даними Wind, у 2025 році зростання розпоряджуваного доходу в Китаї становило лише 4,3%, що небагато вище за американські 3,8%.
Причини сповільнення економічного зростання
Одним із ключових чинників цього сповільнення, як зазначив Ларрі Ху з Macquarie, є різке зниження цін на нерухомість. З пікових значень 2021 року вартість житла впала до рівня 2016 року, знівелювавши 85% приросту, досягнутого з 2012 по 2021 рік. Ця динаміка значно різкіша, ніж 47% падіння цін на житло під час американської іпотечної кризи.
Аналітики вказують на залежність китайського ринку нерухомості від експорту. Як показує історія, ринок нерухомості Китаю досягне дна тоді, коли політики більше не зможуть покладатися на експорт як драйвер зростання. Це актуалізує питання внутрішніх економічних викликів, які привертають дедалі більшу увагу на світовій арені.
Міжнародний тиск та торговельні дисбаланси
На зустрічі міністрів фінансів країн G20 обговорювалося питання про те, чи не призвели експортна політика та торговельні практики Китаю до втрати робочих місць в інших країнах. У спільній заяві містився завуальований заклик до Китаю “усунути спотворення, що обмежують внутрішнє споживання”. Пекін висловив заперечення проти цього пункту, ставши єдиним членом G20, який не підтримав цю частину заяви, що викликало критику з боку Міністерства фінансів США.
У червні імпорт Китаю зріс найшвидше за п’ять років, однак це не допомогло суттєво скоротити торговельний профіцит. Зростає світовий попит на китайські компоненти для дата-центрів, а також експорт кондиціонерів до Європи, що сягнув рекордних показників. Це сприяє стійкості китайського експорту, незважаючи на мита з боку США та ЄС. У червні спостерігалося найстрімкіше зростання експорту з 2021 року, а в липні показники перевершили прогнози.
Внутрішні виклики та потенційні шляхи розвитку
За словами Цзун Ляна, колишнього головного наукового співробітника Банку Китаю, Пекін не передбачав такої ситуації з експортом на початку року. Незважаючи на низку заходів, спрямованих на стимулювання внутрішнього попиту, реальні результати можуть з’явитися не раніше ніж через п’ять років, і збільшення доходів домогосподарств залишається складним завданням.
Різниця в обмінних курсах та чисельності населення означає, що середній громадянин США має приблизно в 10 разів більше коштів, ніж громадянин Китаю, в абсолютному вираженні ($66 871 проти $6 463 за даними Wind).
Одним із відносно нових варіантів для керованої державою економіки Китаю є заохочення інвестицій у внутрішній фондовий ринок, який наповнюється новими технологічними компаніями. Передбачається, що розвиток ринку капіталу може забезпечити споживачам вищу віддачу від інвестицій та позитивний “ефект багатства”. Однак, знадобиться час, щоб інвестори подолали негативний досвід минулих криз, таких як обвал ринку у 2015 році, коли індекс CSI 300 впав більш ніж на 40%.
Існують також культурні особливості, пов’язані з заощадженнями та споживанням, що відрізняються від багатьох країн Заходу. Згідно з опитуванням Народного банку Китаю, проведеним у 2025 році, коли китайські споживачі витрачають кошти, перше місце стабільно займає освіта, за нею йдуть охорона здоров’я та подорожі. Розваги та шопінг посідають нижчі позиції, що пояснює відносно повільне зростання роздрібних продажів, особливо товарів.
Зважаючи на те, що понад 75% світової торгівлі припадає на товари, значна роль Китаю у їх виробництві, але не в споживанні, викликає нові питання.
Ключові події та тенденції
- Робот від Hugging Face з китайським чипом: Популярний програмований робот від французько-американської компанії оснащений чипом від шанхайської Rockchip, яка, у свою чергу, використовує технології британської ARM. Це демонструє взаємозв’язок глобальних ланцюжків поставок у сфері технологій.
- Shein на фондовому ринку: Акції ритейлера продемонстрували нестабільне входження на ринок Гонконгу. Аналітики вказують на посилення регулювання з боку США та ЄС щодо ввезення товарів з низькою вартістю без сплати мит, що може вплинути на бізнес-модель Shein.
- Зустріч Сі Цзіньпіна та президента Ірану: Китайський лідер зустрівся з президентом Ірану на полях саміту ШОС. Прес-секретар МЗС Китаю зазначив, що Сі Цзіньпін провів “поважні обміни думками з лідерами різних країн”.
Наступні події
- 8 вересня: Торговельні дані
- 9 вересня: Індекси споживчих цін (CPI) та промислового виробництва (PPI)
- 12-13 вересня: Саміт БРІКС у Нью-Делі
- 15 вересня: Дані про роздрібні продажі, промислове виробництво та інвестиції в основний капітал
За матеріалами: www.cnbc.com