Фінансова компанія Galaxy Digital закликала Комісію з цінних паперів та бірж США (SEC) дозволити автоматизованим маркетмейкерам (AMM) торгувати токенізованими цінними паперами без реєстрації як біржі.
У листі, надісланому робочій групі SEC по криптовалютам, Galaxy Digital пояснила, чому AMM не повинні кваліфікуватися як біржі положеннями американського Закону про цінні папери 1934 року. Головна відмінність AMM від централізованих бірж, які торгують цінними паперами або цифровими товарами, полягає у відсутності центрального посередника, який контролює журнал ордерів або займається клірингом транзакцій, йдеться у листі. Торгівля цифровими активами йде за допомогою смарт-контрактів, що самовиконуються, безпосередньо між учасниками ринку. Вони самі контролюють свої закриті ключі і не передають управління централізованій біржі, яка виступає як кастодіан, пояснила Galaxy Digital.
Автори листа наполягають: смарт-контракти мають відкритий вихідний код, всі угоди, зокрема алгоритми ціноутворення та надання ліквідності, можна прозоро відстежити.
Представники Galaxy Digital порівняли AMM з протоколами, де транзакції не можуть бути заблоковані, піддані цензурі або скасовані центральним посередником або адміністратором. Винятком можуть стати випадки, коли смарт-контракт виконує власні обмеження — наприклад, дозволяє зберігати токені лише на адресах з білого списку або забороняти зберігання токенів на адресах з обмеженим доступом.
У Galaxy Digital вважають, що AMM не підпадають під визначення біржі, оскільки працюють на основі автономного коду, який не контролюється особою або групою осіб. Розробники, які створили код протоколу, не контролюють його надалі — після запуску протокол функціонує незалежно від них.
Нещодавно SEC опублікувала рекомендації, у яких випадках протоколи децентралізованих фінансів (DeFi) та криптогаманці можуть не реєструватися як брокери-дилери і коли це не вважатиметься порушенням законів про цінні папери.