Суверенні облігації Китаю мають потенціал стати важливим інструментом для диверсифікації інвестиційних портфелів, адже їхня поведінка, ймовірно, залишатиметься відмінною від боргових інструментів інших країн. Така думка висловлюється багатьма фінансовими стратегами.
Останніми місяцями спостерігається тенденція до зниження дохідності китайських державних облігацій. Це відбувається паралельно з тим, як бенчмарки в США, Японії та Великій Британії сягнули багаторічних максимумів. Такий розрив пояснюється відносною ізольованістю другої за величиною економіки світу від глобальних ринків капіталу та її перебуванням у дефляційному середовищі, на противагу інфляційним викликам, що домінують в інших країнах.
Потенціал для випереджаючої динаміки
На думку Норберта Лінга, керівника відділу управління портфелем фіксованого доходу для Азійсько-Тихоокеанського регіону в Invesco, китайські облігації мають потенціал для випереджаючої динаміки порівняно з аналогами на розвинених ринках з урахуванням ризиків. Це зумовлено сприятливою макроекономічною політикою та стійким зростанням експорту, що підтримує попит на державні облігації центрального уряду. Він також наголошує, що китайські державні облігації (CGB) досі демонструють позитивну реальну дохідність та володіють захисними характеристиками, що робить їх цінним доповненням до глобальних портфелів облігацій.
Економічні чинники та очікування
Китай наразі стикається з серйозним спадом на ринку нерухомості та дефляційними явищами. Це спонукає Народний банк Китаю (PBoC) до збереження стимулюючої монетарної політики. Нещодавні дані щодо роздрібних продажів та промислового виробництва за липень виявилися нижчими за очікування, що посилює надії на подальше зниження відсоткових ставок та додаткові заходи стимулювання. Ці фактори, ймовірно, утримуватимуть китайські облігації на відмінному від інших великих ринків траєкторії.
Чун Лай Ву, керівник відділу розподілу активів в Азії в UBS GWM Chief Investment Office, зазначає, що останні макроекономічні показники за липень з Китаю виявилися слабшими за ринкові прогнози, що свідчить про можливе триваліше відновлення внутрішнього попиту. “Ми очікуємо, що PBoC продовжуватиме підтримувати економіку через операції з ліквідності та цільові кредитні заходи”, – сказав він.
Диверсифікаційні переваги
Ву також додає, що китайські державні облігації пропонують “цінні диверсифікаційні переваги в межах стратегічного багатоактивного портфеля” як для глобальних, так і для азійських інвесторів.
Хару Чанана, головний інвестиційний стратег Saxo, поділяє цю думку. Вона зауважує, що інші великі центральні банки, такі як Європейський центральний банк та Банк Японії, навпаки, підвищують відсоткові ставки. “Для глобальних портфелів CGB можуть й надалі відігравати диверсифікаційну роль, оскільки цикл процентних ставок Китаю стає все більш відмінним від циклів США, Європи та Японії”, – зазначила вона.
Ключові фінансові показники
- Дохідність китайських державних облігацій: спостерігається тенденція до зниження, що відрізняється від зростання в інших країнах.
- Реальна дохідність: китайські облігації досі демонструють позитивні показники.
- Монетарна політика PBoC: залишається стимулюючою через дефляцію та спад на ринку нерухомості.
- Макроекономічні показники Китаю: дані за липень свідчать про слабший, ніж очікувалося, попит.
За даними порталу: www.cnbc.com