Тренд створення цифрових казначейств ( DAT ) викликав суперечки серед учасників ринку. Про це пише The Block.
Концепція корпоративних резервів у криптовалюті зародилася в 2020 році, коли Майкл Сейлор вирішив перетворити свою компанію Strategy на найбільшого публічного власника біткоїну.
Після зростання цифрового золота її ринкова вартість злетіла, що привернула увагу інших фірм. В 2024 хвиля DAT поширилася на інші активи – Ethereum і Solana.
Прихильники стверджують, що такі структури «підвищують видимість екосистеми» та створюють довгострокову цінність.
«Керуючі криптоказначейства компанії штовхають ціни токенів вгору, що приваблює користувачів, розробників, а також сприяє появі dapps . Все це може значно підвищити видимість екосистеми монети, особливо серед традиційних інвесторів та інституційних гравців», – зазначив головний стратег компанії Upexi Браян Рудік.
Проте критики, включаючи директора досліджень The Block Стівена Чжена, вказують на ризики конфлікту інтересів. За його словами, багато DAT формуються за участю за участю інсайдерів, які можуть купувати токени зі знижкою перед публічним анонсом.
Спірні угоди
Пов’язана із сім’єю Дональда Трампа компанія World Liberty Financial залучила $1,5 млрд для створення казначейства під токен WLFI, який не торгується на біржах.
Співзасновник проекту Зак Уіткофф заявив, що монети були придбані через компанію ALT5 зі знижкою в 64% від «імовірної ринкової ціни» ($0,2 проти $0,56). Ерік Трамп увійшов до ради директорів ALT5, посилюючи зв’язки між проектом та адміністрацією.
Аналогічна історія сталася з TON Strategy (раніше Verb Technology), яка оголосила про залучення $558 млн. для покупки Toncoin.
У угоді брали участь компанії Kingsway Capital, Ribbit Capital та Vy Capital, які одночасно є ранніми інвесторами TON. Гендиректор Kingsway Мануель Штотц також обіймає посаду президента TON Foundation та виконавчого голови нещодавно створеного DAT – TON Strategy.
Згідно з поданою в SEC презентацією для інвесторів, TON Strategy зможе купити Toncoin зі знижкою 40% завдяки «зв’язкам в екосистемі TON».
За словами деяких експертів, подібні замкнуті угоди — не новація для індустрії.
“Інформація, яка в криптоіндустрії вважається сірою зоною, у світі акцій цілком може бути визнана інсайдерською”, – сказав анонімний співрозмовник The Block.
Критики DAT звернули увагу і на угоди за участю інших відомих у галузі фігур. Так, сімейний офіс засновника Binance Чанпен Чжао вклав $500 млн у перетворення компанії CEA Industries в казначейство BNB. Раніше він повідомляв, що 98% його криптоактивів припадає на цей токен.
Кількість Ethereum у резервах громадських компаній та ETF. Джерело: Strategic ETH Reserve.
У червні після операції на $100 млн компанія SRM Entertainment перейменувалась у Tron Inc. Джастін Сан став її радником. Фірма позиціонує себе найбільшим корпоративним власником TRX.
У липні біотехнологічна компанія Sonnet BioTherapeutics провела ребрендинг, змінила назву на Hyperliquid Strategies та перейшла до накопичення токена HYPE.
До оголошення про створення DAT акції компанії трималися на рівні $1. Проте за два тижні до публічного оголошення Sonnet продала конвертовані облігації на $2 млн неназваним акредитованим інвесторам. Після цього котирування почали швидко зростати, додавши понад 300%, а потім сягнули $10.
У результаті фірма придбала 12,6 млн. токенів на $583 млн. за підтримки Paradigm. Згодом з’ясувалося, що 98% акцій Sonnet належить Rorschach I LLC, афілійована з Paradigm структурою.
Думки експертів
Технічний директор Komodo Кадан Штадельманн назвав усі приклади “тою самою круговою економікою, яка дає криптоскептикам їжу для розмов на роки вперед”.
«Коли казначейська компанія бере гроші у венчурних фондів чи фонду розвитку, щоб купити токени, якими ті самі фонди вже володіють, це не управління активами – це створення ліквідності для виходу. Це угоди із самим собою, замасковані під розгортання капіталу», – зазначив він.
CEO Alluvial Мара Шмідт зайняла оптимістичнішу позицію. За її словами, прагнення криптопроектів створювати публічні компанії надає можливість підвищити рівень підзвітності.
«Публічні компанії зобов’язані дотримуватися суворих вимог щодо розкриття інформації та підтримувати прозору політику щодо конфліктів інтересів. Коли такі організації беруть участь у криптоказначействах, вони привносять рівень відповідальності, який може підняти стандарти для всієї екосистеми», – наголосила вона.
Нагадаємо, засновник Ethereum Віталік Бутерін підтримав корпоративні казначейства у другій по капіталізації криптовалюті, але попередив про ризики. За його словами, надмірне використання позикових коштів компаніями може перетворити це на «небезпечну гру».
Source: cryptonews.net